Hakan Kaplan 
Zengin yatırımcılar, son dönemde yaşanan bankacılık krizinin ardından özel kredi sektöründe ciddi bir dalgalanma ile karşı karşıya. Varlıklı bireylerin yılın ilk çeyreğinde özel kredi fonlarından 20 milyar dolardan fazla para çekme girişiminde bulunması, sektörde alarm zillerinin çalmasına neden oldu. Financial Times’ın haberine göre, Apollo Global Management, Ares Management, Blackstone, Blue Owl ve KKR gibi büyük oyuncular, bu talep karşısında ödeme limitlerini devreye almak zorunda kaldı.
Yatırımcıların bu kadar büyük bir nakit talebinde bulunması, Wall Street’teki özel kredi sektörünün yaşadığı baskının boyutunu gözler önüne seriyor. Yapılan hesaplamalar, 20,8 milyar dolarlık geri ödeme talebinin, sektördeki büyük firmaların yalnızca yarısını karşılayabildiğini gösteriyor. Birçok yatırımcı, çıkış yapmak için ilerleyen dönemlerde açılacak geri ödeme penceresini beklemek zorunda kaldı. Bu nakit çıkışları, özel kredi sektörünün özellikle yazılım şirketlerine verdiği kredilere dair artan endişeleri ve yapay zekanın gelişimiyle bu işletmelerin yaşadığı belirsizliği yansıtıyor.
Özellikle özel sermaye şirketlerinin zorlandığı geri dönüşlerde, yatırımcılar kaygı içinde. Verdad Advisers Kredi Direktörü Greg Obenshain, yatırımcı kaçışını “kredi döngüsünün başlangıcı” olarak nitelendirerek, bu durumun gelecekteki sorunların habercisi olduğunu belirtti. Özel kredi sektörü, 2008 finansal krizinden bu yana hızla büyüyerek önemli bir yer edinmişti. Ancak son gelişmeler, sektörün büyüme sürecinde zorluklar yaşadığını gösteriyor.
Son zamanlarda, özel kredi yöneticileri varlıklı bireysel yatırımcılara yönelmeye başladı. Ancak, bireysel yatırımcıların daha değişken davranış sergilediği ve çoğunun geri ödeme sınırlarına karşı tepkili olduğu gözlemleniyor. Sektördeki yöneticiler, bu durumla başa çıkmak için çeşitli stratejiler benimsiyor. Örneğin, Blackstone ve Oaktree gibi firmalar nakit çıkışlarını kısıtlama yetkisine sahip olmasına rağmen talepleri karşılamaya devam ederken, BlackRock bünyesindeki HPS Investment Partners ve diğer bazı firmalar geri ödemeleri sınırladı.
Sektör temsilcileri, portföylerinde bir bozulma olmadığını savunsa da, analistler ise bu durumun temerrüt oranlarının artabileceği konusunda uyarılarda bulunuyor. Morgan Stanley, yazılım şirketlerine olan yoğun maruziyetten dolayı sektördeki temerrüt oranlarının önümüzdeki yıl yüzde 5’ten yüzde 8’e yükselebileceğini tahmin ediyor.
Bu gelişmeler, ABD Merkez Bankası (Fed) ve Hazine Bakanlığı’nın dikkatini de çekmiş durumda. JPMorgan Chase CEO’su Jamie Dimon da bu hafta yaptığı açıklamada sektördeki bu dalgalanmayı gündeme getirdi. Özel kredi piyasasında yaşanan bu belirsizlik, yatırımcılar için endişe verici bir durum olarak öne çıkıyor.
